USDT（泰达币）的直接发行主体是TetherLimited，隶属于TetherHoldings集团，背后实际控股方为iFinexInc.，这家母公司同时也是老牌加密交易所Bitfinex的运营主体，是整个币圈流动性底层最重要的中心化发行机构。很多币圈新手会混淆发行主体和实际控制人，简单来说，对外发行铸币的法律主体是TetherLimited，而真正掌握运营、财务、增发决策权的核心团队，全部由iFinex体系下的管理层把控，这也是USDT长期被市场关注治理结构的核心原因，从法律架构到运营实权，两层主体构成了USDT完整的制作和发行体系。
USDT最早在2014年7月由BrockPierce、ReeveCollins、CraigSellars三位创始人以Realcoin的名称立项诞生，最初的定位就是打造一款和美元1:1锚定的代币，用来解决早期比特币行情剧烈波动，交易所缺少法币中转媒介的痛点，同年11月项目正式更名为Tether，代币代码定为USDT。项目早期注册地设置在马恩岛和香港，2017年注册主体TetherOperationsLimited落地英属维尔京群岛，后续为了适配加密友好监管环境，集团核心控股主体TetherHoldings整体搬迁至萨尔瓦多，并且拿到了当地数字资产服务商牌照，完成了运营属地的重大调整，创始人团队在项目成熟后逐步退出一线运营，日常管理权完全移交iFinex的管理班子。
现阶段Tether集团的核心管理团队决定着USDT的发行节奏、储备配置以及跨链部署计划，现任首席执行官PaoloArdoino同时兼任Bitfinex的CTO，是对外发声最多的核心人物，集团董事长GiancarloDevasini手握财务大权，统筹USDT数百亿规模储备资产的配置方向。两家主体高度绑定的关系在2017年“天堂文件”泄露后彻底公开，不仅股东架构重合，历史上还共用注册地址、财务人员，这也引发过监管层面的调查，纽约总检察长办公室曾查实Bitfinex出现资金缺口时，Tether储备资金被临时调用补漏，最终双方以合计千万级美元罚金达成和解，美国商品期货交易委员会也针对Tether过往储备不实陈述开出过罚单，这些监管事件也让币圈投资者更清晰地看清USDT中心化管控的属性。
作为全球体量最大的稳定币，Tether公司的盈利模式完全依托USDT的储备资产，流通在外的USDT对应储备绝大部分配置短期美国国债、逆回购等生息产品，利息收益全部归发行方所有，近年单年利润可以达到百亿美元级别。
