AAVE币正式发行日期为2020年10月3日，本次代币发行并非全新ICO募资，而是依托社区提案AIP1完成原项目代币LEND的链上迁移置换，以太坊对应区块高度为10978863。很多币圈新手容易混淆AAVE与前身LEND的时间线，两者分属两套代币体系，不能将2017年ETHLend的ICO时间等同于AAVE的发行时间，理清两者的区别是判断代币发行节点的核心前提。
AAVE的前身项目ETHLend早在2017年11月25日完成ICO，当时发行的代币代码为LEND，总供应量10亿枚，本次募资规模约1620万美元。早期ETHLend采用点对点借贷模式，运行过程中流动性匹配效率偏低，团队在2018年9月将项目正式更名为Aave，不过此时链上代币依旧保留LEND标识，并未推出全新代币。2020年1月AaveV1协议在以太坊主网上线，引入闪电贷等创新功能，底层借贷架构全面升级，原有LEND代币的代币经济模型已经无法适配新协议的治理与质押需求，社区随后发起提案推动代币迁移计划。
2020年10月3日代币迁移执行时，官方设定兑换比例为100枚LEND兑换1枚AAVE，原有10亿枚LEND兑换后可生成1300万枚AAVE，项目额外增发300万枚AAVE划入生态储备池，因此AAVE代币总量永久固定为1600万枚。本次置换为链上原生操作，用户将LEND转入指定合约即可自动收到AAVE，主流交易所同步开放代币兑换通道，降低普通投资者操作门槛。增发的300万生态储备代币主要用于后续流动性挖矿、开发者激励以及协议安全保险池，不会流入团队私库进行无节制抛售。
代币发行落地后，AAVE立刻承担协议多重核心职能，持有者可质押代币作为协议坏账缓冲池，同时拥有治理投票权，能够对利率参数、资产上线清单、跨链部署方案等提案进行表决。相比旧版LEND，AAVE新增手续费折扣机制，使用AAVE作为抵押资产借贷时，交易手续费会出现明显下调，这一设计快速推动市场持有需求。代币上线初期二级市场开盘价格约1.7美元，随着2020年末DeFi行情持续升温，AAVE市值排名快速攀升，成为以太坊生态头部借贷赛道标的。
不少市场信息会错误标注AAVE发行时间为2017年或2020年11月，核心误区是混淆项目创立、前身ICO与新版代币发行三个独立时间节点。2017年仅是ETHLend与LEND的诞生时间，2020年11月为AaveV2测试网发布节点，均和AAVE代币发行无关。对于交易者与链上研究者而言，代币发行时间直接关联初始流通结构、解锁周期与早期筹码成本，区分清楚LEND与AAVE的置换逻辑，才能准确复盘项目早期筹码分布与价格历史走势。
