比特币最初的价值并不是由黄金、政府信用或者企业背书赋予，而是先依靠密码朋克极客圈层的技术共识建立内在效用，再通过挖矿成本、点对点实物交易、早期场外报价逐步完成现实世界的价格发现，最终由愿意接受比特币的参与者共同定义出最初的市场价值。
2009年比特币网络上线之初，它仅仅是一套开源的实验性代码，创世区块诞生之后很长一段时间，比特币不存在法币价格，没有交易所，也没有外部购买渠道，获取比特币只能依靠电脑CPU挖矿。早期参与者大多是密码学爱好者，大家挖矿、转账更多是测试网络功能，中本聪转给哈尔芬尼的10枚比特币，只是网络的功能测试转账，这笔转账只验证了转账逻辑可行，并没有产生现实对价，此时比特币只有技术层面的实验价值，还没有转换成现实资产价值。早期圈内还曾有人按照挖矿消耗的电力成本测算出理论兑换比例，但这只是单方面的成本估算，没有真实成交作为支撑，算不上真正的市场价格。
真正让比特币走出纯技术实验，开始对接现实价值的是论坛里的点对点物物交换。在Bitcointalk论坛，早期持有者开始发帖用比特币置换实物、礼品卡与法币，整个过程没有平台托管，完全依靠社区成员之间的互相信任。2010年5月，程序员拉斯洛用一万枚比特币换取两份披萨，这笔著名交易成为比特币历史上第一笔有实物交付的真实成交，按照披萨的法币成本折算，比特币第一次拥有来自真实交易的对价参考。这次交易的意义不在于披萨本身，而是证明比特币可以作为交换媒介换取现实商品，把代码账本里的数字，和现实生活的物资建立起直接联系，为后续价值形成打下现实使用场景的基础。
在物物交换之后，早期场外撮合平台诞生，进一步固化比特币的价值刻度。2010年上半年首个比特币交易网站上线，用户可以挂单用法币买卖比特币，不再局限于以币换物，买卖报价、撮合成交开始常态化。同年7月Mt.Gox上线，集中式撮合出现，比特币有了连续变动的公开报价，价值不再只是个别论坛帖子里的单次成交，而是大量交易者买卖博弈出来的市场结果。这个阶段比特币的价值底层依旧是社区共识：总量2100万枚的算法稀缺性、去中心化不可篡改的账本特性，以及一批相信这套电子现金理念的用户，大家愿意耗费电力挖矿、愿意拿法币或者实物交换比特币，这份集体接受度，就是比特币最早的价值根基。
很多人会混淆成本与价值，挖矿的电力硬件成本只是参与网络的投入，并不是比特币价值的来源。即便挖矿需要消耗资源，如果没有人认可这套系统，比特币依旧会一文不值。从无价格，到电力成本测算，再到实物交换，最后到交易所撮合，整个过程是共识先行，交易落地，价格跟随共识与交易慢慢浮现，并不是代码写好，价值就自动生成。比特币的初始价值，本质是一小群人对去中心化电子现金的信念，通过一笔笔真实交换行为，转化成可以计量的市场价格。
