PAX币是早期合规美元稳定币PaxosStandard的简称，现在官方正式名称为PaxDollar，代币代码已经更新为USDP，币圈很多老用户仍然习惯叫它PAX币，由美国持牌信托机构PaxosTrustCompany发行，代币和美元保持1:1锚定，核心作用是在加密市场充当数字美元，用来对冲加密货币的价格波动，并非用来博取上涨收益的炒作类代币。
PAX币最早在2018年9月正式上线，也是最早拿到纽约州金融服务部监管批准的稳定币之一，发行主体Paxos本身拥有纽约信托牌照，需要遵循类银行的监管标准。它的运行逻辑属于典型法币抵押模式，用户向发行方存入美元之后，链上会铸造同等数量的PAX代币；当用户把代币交回发行方赎回法币时，对应代币会直接在链上销毁，通过铸造销毁机制把代币价格维持在1美元附近。储备资产主要由银行现金存款和短期美国国债组成，不配置商业票据、企业债这类风险偏高资产，储备资产存放在隔离信托账户，同时需要按月出具第三方储备证明，以此证明代币背后的资产足额匹配流通代币总量。项目最初基于以太坊ERC‑20协议发行，后续逐步拓展至多条主流公链，兼容大部分主流交易所、去中心化钱包以及DeFi应用场景，可用于币币交易、链上转账、流动性挖矿等多种币圈常见操作。
不少币圈新手容易把PAX币和同一家机构推出的PAXG搞混淆，两者虽然都出自Paxos，但底层资产完全不同。PAX也就是现在的USDP，锚定的是美元，属于美元稳定币；PAXG是黄金代币，一枚代币对应一盎司实物黄金，属于实物资产代币，二者用途、风险、底层储备完全不一样，交易转账时一定要核对代币合约，避免混淆资产造成资产损失。相比于市场上体量更大的USDT，PAX（USDP）整体流通规模和市场占有率偏低，属于小体量合规稳定币，在普通现货交易场景使用频率不高，更多偏向看重监管合规属性的机构用户与专业交易者群体。
即便拥有合规牌照，PAX币同样存在稳定币普遍具备的风险。代币的价值保障高度依赖发行机构，一旦发行机构遭遇监管处罚、运营危机，就会直接影响代币赎回与市场价格；虽然储备资产偏向低风险品类，但储备资产依然会受利率、市场环境带来的间接影响。同时受监管规则限制，普通个人用户想要直接在官方渠道完成美元充值赎回，需要完成严格的身份KYC认证，普通币圈散户大多只能通过二级市场交易所买卖，无法直接向发行方进行赎回操作，遇到极端行情时，二级市场也有可能短暂出现小幅脱锚的现象。在过往行业事件中，Paxos旗下另一款稳定币BUSD曾收到监管指令停止新币铸造，也让市场看到即便是持牌机构发行的稳定币，也会面临监管政策变动带来的不确定性风险。
PAX币本质是早期代表性合规稳定币，经历过品牌更名，现在对外官方标识为USDP，老称谓PAX在币圈社区依旧广泛流传。它的核心亮点在于监管背书、储备资产保守透明，但市场流动性偏弱，日常普通加密交易场景的使用热度远不及头部稳定币。普通投资者接触该币种，要分清它和PAXG的区别，理解稳定币不等于无风险，不要把稳定币当作投资炒作标的，更多将其作为加密市场的中转结算工具看待。想要参与交易，优先选择正规交易平台，转账之前反复核对代币合约地址，防止误转入仿冒代币造成资金损失。
