代币发行融资通俗来讲就是业内常说的ICO，在国内属于未经批准的非法公开融资行为，简单理解就是区块链项目方发行新代币，向大众筹集比特币、以太坊等虚拟货币用于项目开发，这类活动不受法律保护，潜藏大量金融风险。
完整运作流程一般是项目团队发布白皮书，描绘区块链生态、应用场景与未来升值预期，借助社群、自媒体进行宣传推广，吸引普通投资者使用主流加密货币认购新发行代币。早期主流模式为ICO，后续市场不断衍生出IEO、IDO等变体，只是募资渠道分为项目直募、中心化交易所承销、去中心化平台发售，底层逻辑依旧属于代币发行融资。需要区分的是，代币本身不具备法定货币属性，没有价值兜底，投资者获得代币不等于持有公司股权，多数项目不会设置分红、清算等权益，价值完全依靠市场炒作预期支撑。
很多新手容易混淆区块链技术研发和代币发行融资，单纯研究、搭建区块链系统，不面向公众发售代币募资，不属于此类活动。一旦项目方以发币为核心，公开向不特定人群募资，承诺代币升值、预期收益，就触碰监管红线。市场上大量项目借助概念包装，没有可落地技术，仅依靠PPT和宣传造势，募集资金缺少第三方监管，资金流向不透明，经常出现团队套现离场、代币价格崩盘的情况。除此之外，代币发行融资还极易滋生内幕交易、市场操纵，匿名转账特性也给洗钱、跨境资金转移提供空间。
识别相关项目有清晰参考特征，凡是宣传私募认购、白名单抢额度、上线交易所百倍涨幅，基本都属于代币发行融资范畴。国内监管持续明确，任何机构和个人不得参与、宣传此类融资活动，参与交易产生的资金损失，无法通过正规法律途径维权。即便部分项目宣称在海外开展募资，只要面向境内居民推广，同样属于违规行为，投资者不能抱有侥幸心理。
