以太坊不存在固定发行总量上限，创世区块初始发行7200万枚ETH，当前流通量处于动态变化状态，新代币发行与链上销毁同时运行，总量会根据网络活跃度出现通胀或通缩交替。很多新手容易把以太坊和比特币混淆，比特币设定2100万枚永久上限，而以太坊从诞生之初协议内就没有写入最大供应量，这也是两者经济模型最核心的区别。查询币种行情页面看到的数字，只是实时流通数量，不代表最终发行量，无法作为长期稀缺性的唯一判断依据。
以太坊创世阶段分发的7200万枚当中，一部分用于公开众筹，另一部分留给早期开发团队与生态储备，网络上线之后，依靠区块奖励持续新增代币。在工作量证明挖矿时期，每日新增数量较高；2022年完成合并升级切换权益证明之后，新币发行规模大幅缩减，新增ETH主要作为质押奖励发放给网络验证者，每日增发规模相比挖矿时代下降八成以上。持续新增的代币，构成以太坊供给扩张的基础，但这套增发机制受到网络质押总量约束，不会无限制快速增发。
改变以太坊供给节奏的关键机制是EIP-1559销毁方案，链上每一笔交易产生的基础手续费会直接销毁，永久从流通市场移除。当网络交易活跃度较高，单日销毁数量超过当日新增质押奖励时，以太坊整体进入通缩状态，流通总量缓慢下降；行情低迷、链上转账减少时，销毁量低于新增量，流通总量缓慢抬升。这种双向调节模式，让以太坊供给弹性十足，不存在单向持续通胀的局面，也是投资者持续关注其代币模型的重要原因。
投资者查询数据时，还需要分清流通量、总供应量两个概念。流通量指市场中可以正常转账、交易的ETH，包含大量质押在信标链暂时无法提取的代币；总供应量是已经铸造出来、尚未被销毁的全部ETH。还有一部分ETH因为私钥丢失永久尘封，这部分资产理论上依旧统计在供应量内，但实际上永久退出市场。想要精准跟踪供给变化，不能只看静态数字，需要长期观察每日增发量、销毁量的差值，以此判断中长期供给压力。
