Kyberswap Elastic是KyberNetwork推出的集中流动性去中心化自动做市商协议，常被简称为KyberSwapElastic，属于KyberSwap生态当中区别于Classic版本的新一代流动性底层，上线之初便瞄准提升资金利用率，补齐传统恒定乘积AMM资金分散、大量资产闲置的短板。作为非托管DEX模块，它部署于多条主流公链与二层网络之上，交易者不需要将资产交由平台保管，所有兑换行为都通过链上智能合约完成，钱包资产始终由用户自己掌控。和普通的流动资金池不同，Kyberswap Elastic并非让流动性铺满全部价格区间，而是引入tick刻度的价格机制，把价格拆分成细小点位，流动性提供者可以自主选定一段价格区间投放资金，只有市场成交价落在选定区间内，提供的流动性才会参与交易赚取手续费收益。
Kyberswap Elastic最鲜明的创新点就是双曲线架构，一条曲线承载用户主动设置的流动性头寸，另一条专门作为再投资曲线，自动将交易产生的手续费收益追加投入池子，实现手续费自动复利，省去流动性提供者频繁领取收益再手动复投的操作，大幅降低反复交互产生的gas成本，这也是它和其他同类集中流动性项目最主要的差异化设计之一。协议内置多档手续费费率，覆盖0.008%至1%多个档位，流动性池创建者可以根据交易代币的波动率选择适配费率，稳定币交易池适合选择低费率吸引更多交易者，波动率较高的山寨币交易池可选用更高费率对冲无常损失风险。用户的每一个流动性头寸都会生成一枚NFT凭证，头寸的价格区间、资金规模、累计收益全部记录在NFT当中，头寸能够自由转移、拆分或者关闭，方便用户灵活管理做市仓位。除此之外合约内置防狙击机制，降低抢先交易机器人掠夺普通流动性提供者收益的概率，优化整体做市收益环境。
Kyberswap Elastic在实际应用场景当中，分别面向交易者、流动性提供者以及链上项目方三类群体提供不同价值。对于普通交易者来说，集中流动性会让交易深度聚集在成交活跃的价格区域，同等资金体量下能够获得更低的交易滑点，尤其适合大额链上兑换场景；流动性提供者可以基于自身对币价走势的判断制定精细化做市策略，预判价格窄幅震荡就选择紧凑的价格区间放大资金效率，希望降低踏空风险则适当放宽区间范围。新上线的链上项目方也常会借助Kyberswap Elastic池子搭建代币初始交易市场，自定义流动性价格范围，精准调控早期代币的交易深度，配合KyberSwap的兑换聚合器功能，让代币订单被路由到最优成交渠道，提升代币在DeFi生态当中的曝光度与流通效率。
Kyberswap Elastic集中流动性模式也自带独特的风险属性，这也是参与用户需要重点认清的干货知识点。当市场价格跳出流动性提供者选定的区间时，头寸资产会单向切换为其中一种代币，做市资金暂时停止产生手续费收益，也就是头寸脱钩，这种情况会加剧无常损失的发生概率。所以相比于KyberSwapClassic无范围的宽泛做市模式，elastic对仓位管理的要求更高，并不适合完全被动躺平、长期不对头寸价格范围进行调整的新手用户。不少资深DeFi参与者会把它作为震荡行情的收益工具，频繁监控币价走势，及时调整tick区间，以此最大化手续费回报，这也让Kyberswap Elastic逐渐成为策略型流动性挖矿的热门底层工具。
纵观整个DeFi集中流动性赛道，Kyberswap Elastic代表着一次对AMM模型的深度优化尝试，它把资金效率、自动复利、灵活费率、头寸NFT化等多项功能融合到一套合约体系当中，丰富了去中心化交易所的产品形态。即便集中流动性机制本身具备一定上手门槛，但是二层网络gas费用持续走低，调整流动性区间的操作成本不断下降，Kyberswap Elastic这类协议的使用场景还在持续拓宽。对于想要深入学习去中心化做市原理的用户而言，了解Kyberswap Elastic的底层运行逻辑，也能够帮助更好地分清不同DEX产品之间的技术差异，根据自身交易或者做市需求，挑选适配的去中心化交易方案。
