比特币永续合约与当季合约虽同为加密衍生品工具，但两者在合约设计、交易机制和适用场景上存在本质区别，并不存在直接前承后继的关系，而是为满足不同交易者需求而并存的两类核心产品。
永续合约和当季合约构成了差异化的产品体系。永续合约，如其名所示，没有固定的到期日。这意味着交易者可以无限期持有仓位，而无需像传统期货那样在特定日期进行交割或移仓。它通过一套名为资金费率的机制，周期性地在多空双方之间进行资金划转，以使其交易价格能够锚定现货价格，防止长期偏离。这一设计让永续合约更类似于一个可以持续交易的现货杠杆产品。相反，当季合约是典型的交割合约之一，它有明确的到期日。火币网（现已更名）的案例清晰地展示了其分类：当季合约特指交割日为3月、6月、9月、12月中距离当前最近的一个月份的最后一个周五。到了这一天，所有未平仓的合约都会以到期时的现货指数价格进行结算或实物交割，合约本身则宣告结束。是否有固定的到期日期并涉及强制交割，是区分二者的第一道分水岭。
两种合约服务于不同的目标。永续合约因其永续的特性，极大地简化了交易操作，适合进行中长期趋势性持仓或高频短线交易。交易者无需操心合约展期的繁琐操作，可以专注于价格判断本身，这使其成为市场中流动性最强、交易最活跃的衍生品类型。而当季合约则因其固定的时间窗口，赋予了它特定的策略价值。矿工或大型持有者可能更倾向于使用当季合约来为未来特定时间点的收入或库存进行精确的套期保值，锁定未来价格以规避风险。由于临近到期时，合约价格会逐渐向现货价格收敛，期间可能因市场情绪和持仓结构产生特有的价格波动（如展期行情），这为一些擅长捕捉时间结构变化的套利者和短期投机者提供了机会。
二者并存的关系反映了衍生品市场为满足多元化需求而进行的精细化分层。一个成熟的加密货币衍生品市场往往同时提供永续、当周、次周、当季乃至次季等多种合约。永续合约满足了市场对便捷、持续交易工具的最大需求，是市场流动性和日常投机情绪的主战场。而当季合约等交割合约为市场提供了清晰的时间结构和到期价格，是进行精细化风险管理、期限套利和表达特定时间观点的工具。它们就像工具箱里的不同工具，各自在策略构建中扮演着不同的角色，交易者根据自己的交易计划、风险偏好和对市场时机的判断来选择使用哪一种，或者进行组合使用以构建更复杂的策略。
理解这两种合约的关系，对于投资者构建风险认知至关重要。选择永续合约，交易者需要持续关注资金费率的变化，因为这直接关系到持仓成本；在极端市场情况下，高资金费率可能侵蚀利润或加剧亏损。而选择当季合约，则必须将到期日纳入核心交易计划，管理好展期风险，避免因忘记处理持仓而在到期时被迫以不利价格结算。无论选择哪种，高杠杆都是一把双刃剑，能够放大收益也必然放大风险，尤其是市场剧烈波动时可能引发的强制平仓风险，两者均需严阵以待。
